年內用電量增速提升，火電出力改善顯著

2020年前4月，全社會用電量21,269億kWh，同比下滑4.7%，降幅較前3月收窄1.8個百分點;4月單月用電量5,572億kWh，同比增長0.7%，較3月用電增速提升4.9個百分點。

一產、二產、三產及居民增速分別為+7.7%/+1.3%/-7.8%/+6.5%，環比3月增速分別變動+3.7/+4.4/ +11.6/+1.2個百分點。伴隨復工復產的持續推進，全社會用電量顯著恢復，所有類別用電量的單月同比增速相比3月全部好轉，目前僅三產單月用電量仍呈現負增長。

四大高耗能行業來看，4月黑色/有色/非金屬/化工用電增速分別為+0.7%/ +4.9%/-1.1%/+0.2%，增速環比3月分別變動+6.7 /+0.2/+16.8/+2.1個百分點，所有高耗能產業增速全部提升，其中有色持續強勢。

前4月，全國發電裝機容量1919.3GW，同比增長5.3%，增速較上月下滑0.3個百分點;其中火電/火電/核電/風電/太陽能同比增長2.0%/3.9%/6.2%/12.6%/ 14.3%。從電力行業工程投資完成情況來看，前4月電源投資同比增長30.4%，增速較前3月回落0.5個百分點;其中風電/太陽能投資同比分別增長181.4%/124.5%，主要是受平價上網前的搶裝驅動。水電/火電/核電投資同比下滑15.8%/28.1%/23.2%。

前4月，全國發電設備利用小時1102小時，同比下滑9.4%;其中水電/火電/核電/風電同比分別下滑9.8%/10.3%/1.2%/2.7%至865/1266/2230/745小時。4月單月，全國發電設備利用小時287小時，同比下滑3.7%。其中水電下滑9.3%;火電下滑2.7%;核電增長4.6%;風電下滑6.2%，水/火/核/風單月利用小時增速環比分別變動-3.1/+8.6/+2.5/-20.8/+ 4.0個百分點，火電恢復明顯。

4月單月用電量增速提升，其中所有類別的用電需求均有好轉，二產增速提升，三產降幅大幅收窄。根據相關報道援引國家電網數據，5月1~15日，全國全口徑發電量同比增長5.6%，我們認為體現了復工復產的進一步加快推進，同時或也受到近期氣溫較高的影響。綜合考慮下，預計5月用電量單月增幅有望環比4月進一步提升，但全球公共衛生事件仍未結束，年內仍需關注潛在后續波動。

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